經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析：經(jīng)濟(jì)走勢震蕩

3月份美聯(lián)儲的FOMC會(huì)議引起市場很大的震動(dòng)，不僅確定在今年10月份徹底結(jié)束QE政策，而且首次提出可能在明年夏季開啟加息。美元走勢立即引起了市場的廣泛關(guān)注，貨幣政策收緊會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，這是一個(gè)外匯市場的基本邏輯。一季度工業(yè)產(chǎn)出增長提速，2月份增長1.2%，3月份進(jìn)一步升至2.2%。建筑支出改善也非常迅速，最新四個(gè)月的增速分別為-1%、-0.1%、1.3%、1.5%，表明歐元區(qū)房地產(chǎn)形勢恢復(fù)良好。一季度歐元區(qū)CPI處于0.8%的低迷狀態(tài)，改觀不大，但是核心CPI卻在悄然發(fā)生改變，從0.7%的水平，升至0.8%，再升至1%，歐元區(qū)的通縮壓力進(jìn)入減輕區(qū)間。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最大的亮點(diǎn)集中在出口上，一季度末貿(mào)易順差繼續(xù)大增，達(dá)到253億歐元，創(chuàng)下歐元區(qū)的歷史最高水平，成為整體經(jīng)濟(jì)走出低谷的重要支撐。

本月新出口訂單指數(shù)為50%，環(huán)比上升20.8個(gè)百分點(diǎn)，外需明顯回升。出口訂單上升一方面源于國外需求復(fù)蘇，另一方面受益于近期人民幣的大幅貶值。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期好壞參半，美聯(lián)儲近期的議息會(huì)議認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，暗示可能將在2014年底結(jié)束QE，在2015年年中左右加息。日本2月全國核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)連續(xù)第九個(gè)月上升，年率上升1.3%，表明經(jīng)濟(jì)正擺脫連續(xù)12年的溫和通縮狀態(tài)。日本將于4月份上調(diào)消費(fèi)稅，但政府在4月份開始的財(cái)年實(shí)施政府開支計(jì)劃，以抵消大幅增稅的負(fù)面影響，防止經(jīng)濟(jì)走弱。歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢增長，3月份的制造業(yè)PMI初值為53%，連續(xù)九個(gè)月擴(kuò)張，但西班牙和德國CPI數(shù)據(jù)疲軟表明歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍然曲折。整體上判斷，當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)局勢依然復(fù)雜多變，鋼鐵需求增長有限，但人民幣貶值將使未來幾個(gè)月國內(nèi)鋼鐵出口增速保持在一個(gè)較高水平。

春節(jié)過后，企業(yè)集中開工，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)趨于活躍，推動(dòng) PMI 小幅回升。新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)在榮枯線上方微幅回升，新訂單指數(shù)連續(xù) 5 個(gè)月回落后，本月比上月上升 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，升至 50.6% ，市場需求環(huán)比有所回暖；生產(chǎn)增速略有加快，生產(chǎn)指數(shù)比上月上升 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 52.7% 。為了滿足生產(chǎn)的需要，企業(yè)加大了原材料采購力度，采購量指數(shù)由臨界點(diǎn)以下回升至臨界點(diǎn)以上的 50.3% ；自 2013 年 12 月以來，新出口訂單指數(shù)一直位于榮枯線下方，本月上升至榮枯線以上的 50.1% ，制造業(yè)出口有回升跡象。從企業(yè)信心看，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)連續(xù) 3 個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，本月更是升至 12 個(gè)月以來的高位 62.7% ，位于較高景氣區(qū)間，企業(yè)對未來市場預(yù)期較為樂觀。

原材料市場回顧及瞻望

鎳價(jià)上行

LME期鎳價(jià)格走勢整個(gè)3月份整體上行。開春后陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，下游企業(yè)需求增量小幅帶動(dòng)，市場表現(xiàn)積極，商家成交情況較好。但近月底由于缺乏支撐，轉(zhuǎn)而震蕩頻繁。2014年一季度整體經(jīng)濟(jì)形勢緩慢增長。世界眼光關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)增長量。而數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)采購經(jīng)理人指數(shù)小幅攀升，是以認(rèn)定市場逐漸好轉(zhuǎn)跡象顯現(xiàn)。本月期間LME期鎳收盤報(bào)價(jià)在低點(diǎn)在月初為14730美元/噸，高點(diǎn)出現(xiàn)在本月下旬為16291美元/噸，整體保持上行趨勢。

 本月國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢與國際期鎳有所相同，從弱勢下滑中擺脫，從而上行趨勢明顯。受國內(nèi)需求增長影響，目前國內(nèi)現(xiàn)貨鎳需求不斷推升，另受印尼出口限令作用，更進(jìn)一步使得國內(nèi)鋼企對于原材料需求熱炒進(jìn)一步炒作。本月長江現(xiàn)貨鎳價(jià)格從上月末93800元/噸，到本月末102500元/噸，整體大幅上漲8700元/噸。在此期間，金川1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格同樣頻繁調(diào)整，最終本月底與上月同期相比漲7300元/噸，報(bào)在101800元/噸。

(關(guān)鍵字：期鎳 LME 不銹鋼 電解錳 高碳鉻鐵)