經(jīng)濟環(huán)境分析：仍震蕩下行

歐盟統(tǒng)計局11月5日公布的數(shù)據(jù)顯示：歐元區(qū)9月PPI年率創(chuàng)2010年1月以來最大降幅，這可能會加重外界對歐元區(qū)通脹率過于低下的顧慮。歐盟在報告中指出，歐元區(qū)通脹率可能繼續(xù)受抑，并預(yù)計今明兩年歐元區(qū)的通脹率為1.5%，2015年甚至可能降至1.4%。不過，雖然當前的通脹率明顯低于歐洲央行今年的目標水平，目前歐元區(qū)距離通縮風險仍有一段距離。

英國國家統(tǒng)計局10月底的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度英國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長0.8%、同比增長1.5%，環(huán)比增幅創(chuàng)過去三年來最大。若按年率計算，上季度英國經(jīng)濟增幅達到3.4%。英國市場分析機構(gòu)馬基特11月5日公布數(shù)據(jù)稱，今年10月份，英國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)由前一個月的60.3大幅上升至62.5，創(chuàng)該指數(shù)自1997年5月份以來新高。

美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布，10月非制造業(yè)指數(shù)升至55.4，市場原先預(yù)期由9月的54.4跌至54。非制造業(yè)指數(shù)是反映美國經(jīng)濟主要成分的服務(wù)業(yè)表現(xiàn)。10非制造業(yè)分類行業(yè)俱錄得上升，大部分受訪者對前景感到困擾，整體上略為偏好，但不少對美國政府早前的局部停運事件感到不安。

１０月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）數(shù)據(jù)顯示，這一指數(shù)已經(jīng)連續(xù)４個月回升，創(chuàng)１８個月以來新高。制造業(yè)ＰＭＩ是國際通行的宏觀經(jīng)濟先行指標，它的走向往往預(yù)示著制造業(yè)經(jīng)濟乃至整個宏觀經(jīng)濟的走向。１０月份ＰＭＩ指數(shù)繼續(xù)回升，預(yù)示中國經(jīng)濟增長走穩(wěn)態(tài)勢初步確立。生產(chǎn)回升是制造業(yè)ＰＭＩ回升的主要因素。１０月份制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為５４．４％，比上月上升１．５個百分點，連續(xù)４個月回升，為２０１２年５月以來的最高點，是制造業(yè)ＰＭＩ連續(xù)回升的主要推動力。 同時，國內(nèi)外市場也有一定程度的復(fù)蘇，具體表現(xiàn)為需求端的持續(xù)改善。１０月份中國制造業(yè)新訂單指數(shù)為５２．５％，連續(xù)三個月保持在５２％以上，處在去年５月份以來的較高水平。其中，反映國際市場需求的新出口訂單指數(shù)連續(xù)三個月保持在５０％的臨界點以上。中國物流與采購聯(lián)合會在分析報告中指出，新訂單指數(shù)連續(xù)三個月在５２％以上，新出口訂單指數(shù)連續(xù)三個月保持在５０％以上。盡管這兩個指數(shù)較上月略有回落，但仍然屬于恢復(fù)到較高水平以后的正常波動，總的來看進入下半年以來需求端持續(xù)改善的基本趨勢沒有改變。

原材料市場回顧及瞻望

鎳價維持震蕩走勢 振幅拉大

LME期鎳價格走勢整個十月份同上個月相比繼續(xù)震蕩走勢，但整體調(diào)整幅度小于上月。期鎳前半月震蕩上行，但由于經(jīng)濟環(huán)境對于整體期鎳需求和消費狀況的制約，導致月中下旬開始轉(zhuǎn)而走跌。本月期間LME期鎳收盤報價在低點在月初為13660美元/噸，與上月低點相比僅有1美元/噸差異，基本持平。高點14850美元/噸，與上月高點相比漲幅較大，達870美元/噸，可見整體下調(diào)整幅度較大。由于期鎳庫存高企態(tài)勢難平復(fù)，期鎳價格受供需矛盾夸大化影響表現(xiàn)走勢仍較艱難。

  本月國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢相對較為平穩(wěn)。其中長江現(xiàn)貨鎳價格從上月末97600元/噸，到本月末100000元/噸，月中價格始終徘徊在97000-98000元/噸區(qū)間，接近月底受國內(nèi)不銹鋼月底促銷影響出現(xiàn)上浮，累積漲幅在2400元/噸。但由于月底不銹鋼商家促銷行動結(jié)束影響，國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價格也隨之回落。在此期間，金川1#鎳現(xiàn)貨價格較為平穩(wěn)。

高碳鉻鐵價格維持平穩(wěn)

本月高碳鉻鐵價格繼續(xù)維持平穩(wěn)走勢。上月末6900元/噸本月底仍為6900元/噸，未出現(xiàn)漲跌。這也使得國內(nèi)鐵合金市場未有大幅波動。受到大宗商品價格低迷態(tài)勢影響，鐵合金本月整體走勢仍偏弱。其中高碳鉻鐵穩(wěn)價格持穩(wěn)，而預(yù)計本行情或?qū)⒃谙略轮邢卵�被打破�?/p>

電解錳先揚后抑 整體上浮

本月電解錳價格先漲后跌，整體上浮。與上月呈現(xiàn)明顯“V”型走勢相比，調(diào)整幅度較窄。從月初12600元/噸始開始上漲，最低點出現(xiàn)在本月初，為12600元/噸，而后逐漸上揚，至月中上升至12900元/噸，但隨后又出現(xiàn)小幅回落，截止月末恢復(fù)到12800元/噸，本月最終上浮200元/噸。

與高碳鉻鐵不同，本月電解錳價格的調(diào)整區(qū)間相對較大。但有別于前幾月，本月電解錳報價調(diào)整較頻繁。而總體在經(jīng)濟環(huán)境的不斷調(diào)整中也呈現(xiàn)滑坡趨勢，一改之前平穩(wěn)走勢。而筆者也了解到目前電解錳市場比較穩(wěn)定，廠家雖有意提高報價，但下游采購方仍難以接受高價貨源，近期電解錳價格上漲困難。

不銹鋼市場形勢分析

國內(nèi)市場報價震蕩

國內(nèi)不銹鋼價格十月整體漲跌互現(xiàn)，震蕩頻繁。其中不銹鋼300系產(chǎn)品變化較大。無錫市場張浦304/2B卷價格從上月末16000元/噸到本月底16000元/噸，累積無變動。但月中曾上漲至16200元/噸后回落。同時佛山市場上張浦304/2B冷軋卷板從上月末15700元/噸至16200元/噸，累積漲500元/噸，隨后又回落。由此可見，本月300系不銹鋼產(chǎn)品走勢受期鎳原材料走穩(wěn)影響調(diào)漲幅度較大。

200系不銹鋼品種方面，由于受電解錳走勢影響報價窄幅波動，總體較穩(wěn)。無錫201聯(lián)眾2.0mm卷價從上月末10400元/噸到月底10400元/噸，無漲跌。佛山市場201聯(lián)眾2.0mm報價從上月末10100元/噸到本月末10200元/噸，漲100元/噸。

本月國內(nèi)不銹鋼400系同樣走勢平穩(wěn)。其中，無錫市場430冷軋價格寶新2.0mm月初報價在9700元/噸，月末報價在9700元/噸，價格持穩(wěn)。佛山市場報價上月末報價10000元/噸至本月末10100元/噸，漲100元/噸。

十一月不銹鋼市場“冰封期”

當前，國際經(jīng)濟走勢并不十分樂觀。對多數(shù)國家而言，北半球“冬時令”會影響許多工業(yè)生產(chǎn)，需求受到影響。同時金融市場同樣劍拔弩裝，有令人擔憂的情況存在。美聯(lián)儲近日宣布將維持現(xiàn)行寬松貨幣政策不變，暫時不削減第三輪量化寬松貨幣政策規(guī)模，以支持就業(yè)創(chuàng)造和經(jīng)濟增長。紐約交易所也表示：在更明確地了解到美聯(lián)儲對12月份的貨幣政策例會有何考慮之前，股市將繼續(xù)現(xiàn)在的橫盤整理狀態(tài)。由于美聯(lián)儲維持量化寬松政策不變，股市的趨勢是繼續(xù)走高。因此上，投資者資金流向有可能被金融市場收買，產(chǎn)生對工業(yè)影響更不利的情況。

回歸到不銹鋼行業(yè)中來，期鎳走勢在未來一段時間很難受到較大幅度提振。一方面受制于庫存壓力的增加，另一方面則基于對基本金屬整體走勢的判斷。全球工業(yè)增速四季度放緩，需求“冰封期”會對市場情況帶來利空影響。無論期鎳或者國內(nèi)現(xiàn)貨鎳市場均面臨較尷尬處境。同時，高碳鉻鐵及電解錳走勢在未來一個月內(nèi)應(yīng)該不會出現(xiàn)較大波動。從目前國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)情況來看，規(guī)模縮減及去年同時期的經(jīng)驗會對應(yīng)付即將到來的“冰封期”提供幫助。

十一月份商家是全年內(nèi)最難熬的時間點。需求的降低，利空因素疊加帶來的負面影響，會對市場造成較大的困擾。而國內(nèi)不銹鋼商家也可利用這段時間對倉儲和資源進行調(diào)整，畢竟十二月份在全年最后節(jié)點附近，能夠有望對來年訂單和分銷進行梳理，從而促進一波年底成交小高潮。但即將到來的十一月份，從行業(yè)內(nèi)部角度來看，成交放緩會對商家心態(tài)造成影響，市場價格不會出現(xiàn)較大波動，但難以促進成交，因此十一月對于國內(nèi)不銹鋼市場而言屬于“冰封期”。

(關(guān)鍵字：不銹鋼 LME 期鎳 高碳鉻鐵 電解錳 300系 200系 400系)