上周玉米胚芽價格再次大漲，玉米油市場看漲預期十分強烈。且目前胚芽壓榨利潤處于比較大的虧損階段，廠家為了鎖定利潤也似乎必須挺價，那么玉米油后勁到底如何?

玉米胚芽(38%含油)開始突破3200元/噸之后，就一直昂頭前行，上周價格更是突破市場想象直達3360-3370元/噸，較前周上漲140-180元/噸;而40%含油量的玉米胚芽價格更是高達3460元/噸，較前周上漲了170-190元/噸。漲幅之大，令市場愕然，一級玉米油在保持多數不知道如何報價的情況下，仍有個別參與者直接試探性高報7500元/噸，很顯然下游無人動彈，市場并無成交;玉米毛油市場則更加堅挺，市場官方性報價稀少，部分參與者在6500元/噸左右限量成交，但目前此價格也不再出貨，意向出貨價也直逼6600元/噸。

市場玉米毛油已知出貨價格參考6500元/噸，玉米胚芽粕成交價格1450元/噸，只有大單才可議到1430元/噸的水平上，因此卓創以玉米毛油6500元/噸、玉米胚芽粕1450元/噸、加工費220元/噸的價格來推算盈虧相抵的情況下，原料胚芽價格應該在什么價格水平上。

根據卓創計算所得，原料胚芽(40%含油量，因本周大型企業采購胚芽是在40%含量的水平上，因此我們以此為參照)理論價格應該在3250元/噸，所以很明顯當前的玉米油及胚芽粕價格與原料成本價格不相匹配。如果原料成本(玉米胚芽)突破3400元/噸的水平，則玉米毛油應該在什么樣的水平上呢?當前玉米胚芽粕貨源緊張廠家挺價，但下游對新單暫無較大需求，且終端飼料消化能力也有限，因此玉米胚芽粕價格保持穩定的可能性較大。所以我們先將玉米胚芽粕的價格設定為常數，即1450元/噸，那么即可得到玉米毛油的價格至少在6875元/噸的水平上，相對應的一級玉米油價格也至少在7800元/噸以上。

根據上述計算出的理論值可以看出，目前胚芽壓榨利潤處于虧損情況，且據卓創數據統計可得，其理論虧損值在150元/噸左右，因此可以堅定廠家挺價的決心，這成為價格上漲的較大利好支撐。

但是據悉市場終端大型企業玉米油小包裝走貨情況并無明顯好轉，整體情況仍顯平平;若一級玉米油價格上漲至7800元/噸的水平時，其與葵油、豆油等油脂明顯處于較大價差劣勢，這就為玉米油走貨再添壓力。

因此卓創認為，后期玉米油上漲是必然，但若想達到7800元/噸的價格上仍是比較有難度的，且市場認為7500元/噸就是眼前的一個“門檻”。

(關鍵字：玉米油)