存量化的國內市場特性似乎并沒有對上市公司的績效形成太大的沖擊，白色家電領域虹吸效應的擴大正在讓需求資源進一步上行業頭部企業集中，從4月30日及其之前所有與白色家電相關的上市公司的一季報來看，無論是營業收入還是凈利潤，除了個別企業之外幾乎所有企業都處于同比增長的態勢。

不僅如此，多數企業經營活動產生的現金流量金額還出現了大幅度的增長；也因此，用群星閃耀來形容2025年前三個月的白色家電里領域的品牌競爭格局并不為過。只是，美國大幅加征關稅、價格戰的進一步加劇、原材料成本的高位震蕩等等因素，讓后期市場的走勢將面臨更多的變量因素。

營收和凈利同比均現高增長

4月27日晚間，格力電器的一季報亮相，報告期內這家空調行業的主導型企業實現營業總收入426.19億元，同比增長了13.78%；同期實現歸母凈利潤達到了59億元，同比增長幅度達到了26.29%。

兩天之后的29日晚間，美的和海爾公布了各自的一季報。美的集團的一季報顯示，報告期內實現營業總收入1284億元，同比增長了20.6%，凈利潤更是高達127.5億元，同比增長了41.1%。海爾智家的一季報同樣亮眼，791.2億元的營業收入同比增長了10%，54.9億元的歸母凈利潤同比增長了15%。

海信家電也交出了一份火紅的一季報，報告期內的營業收入248.38億元，同比增長5.76%，主營業務收入同比增長9.28%；歸母凈利潤11.27億元，同比增長14.89%。

更早之前，TCL智家和長虹美菱的一季報同樣報增，TCL智家的2025年一季報顯示，報告期內TCL智家實現營業收入約為46億元，同比增長了9.58%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.02億元，同比增長幅度達到了33.98%。長虹美菱也交出了一份靚麗的一季報，報告顯示，2025年一季度長虹美菱實現營業收入達到了73.6億元，同比增長的幅度達到了23.78%；報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.82億元，同比增長了16.92%。

一直以來并不顯山露水的惠而浦也公布了一份靚麗的一季報，報告顯示，今年前三個月實現一季度營業收入為12.15億元，同比增長36.07%；歸母凈利潤為1.16億元，同比增長1029.06%。數據并不大但呈現出了寬幅增長。

還有普通消費者很少關注的雪祺電氣，從其2025年一季報可以看到，報告期內實現營業收入為4.41億元，同比增長1.14%；歸母凈利潤為1903.64萬元，同比增長8.31%。

與上述公司一季報營收和凈利集體增長的大環境下，澳柯瑪的數據就顯得尤為刺眼，其2025年一季報顯示，報告期內實現公司主營收入22.05億元，同比下降13.8%；不過實現的歸母凈利潤是4135.84萬元，同比上升29.37%。

經營質量大幅提升

從一些細微的數據可以反映出今年前三個月各個上市公司的經營質量和現金流能力。比如，今年一季度TCL智家經營活動產生的現金流量凈額還同比增長了33.33%。

格力電器的現金流增速更大，其一季報顯示，報告期內經營活動產生的現金流量凈額同比增長了474.08%。惠而浦和雪琪電氣在這個方面的數據也均現大幅增長，增長幅度分布達到了267.07%和497.85%。

美的集團的一季報也可以看出，今年這家世界500強企業的經營質量還處于一個持續提升的過程之中，凈利率達到了9.9%，比去年同期提升了1.4個百分點。

除了關鍵財務指標外，還可以從品牌結構的變化上看出上市公司經營質量的提升能力。據了解，今年一季度美的集團的智能家居業務同比增長了17.4%，COLMO和TOSHIBA雙高端品牌整體零售額的同比增長幅度超過了55%。

卡薩帝也是如此，國內首屈一指的高端家電品牌還發布了全球首套搭載“AI之眼”的AI藝術家電即鑒賞家套系，2025年一季報顯示，今年前三個月卡薩帝再次實現高增長，收入增長的速度超過了20%。

如果仔細梳理一下以白色家電為主營業務的上市公司的數據就會發現，幾乎所有企業的凈利潤增長速度都超過了營業收入的增幅，就連營收下降的澳柯瑪都達成了凈利潤的增長。這表明各個企業都在通過各自舉措，尋求內生式增長路徑，全面提升盈利能力。

全球化加速

我國不僅僅是全球最大的家電市場，同樣是全球最大的家電制造中心，在國內市場步入存量化周期的環境下，積極拓展海外市場，以全球化來牽引業務的拓展已經成為了整個家電行業的大勢所在。

也因此，海外市場也成為了企業營收和凈利實現雙雙增長的關鍵所在。據了解，今年前三個月，美的集團海外電商的銷售同比增長幅度達到了50%，而且還通過自研電商數據系統，開展海外電商的業務AI融合。

在東南亞市場，東芝XFS系列冰箱成為日本多門冰箱容積率的第一市場品類，該品牌的冰飲機、電飯煲等等多個產品，在東南亞各個區域市場都有著優異的表現。值得一提的是，美的集團還加快了對海外市場的布局，先后成立了泰國亞太新總部、沙特中心等，威靈汽車布局啟動了墨西哥基地的建設，TOB和TOC端兩線業務都實現了突破。

海爾智家的全球業務表現同樣靚麗，2025年一季度起海外收入的同比增長幅度達到了13%，在北美市場，海爾智家高端品牌的收入增長幅度超過了10%；在以南亞、東南亞、中東非等為代表的新興市場，海爾智家的收入增幅分布超過了30%、20%和50%。

TCL智家的一季報也明確提到，近年來積極拓展的歐洲、東南亞及拉美市場給其業績的增長提供了驅動力，這些區域市場在一季度對TCL智家的產品需求及ODM訂單出現了增長，整體銷售量同比增長了7.34%；而且，TCL智家在打造法國、巴西和西班牙等標桿市場上取得了明顯進步，推動了其業務的穩定增長。

盡管在一季度幾乎都有上市公司的收入和利潤均增長，但是也應該看到，國內市場慘烈的價格競爭甚囂塵上，即便是擁有國補政策的刺激，存量化的基本面難以得到扭轉；海外市場的貿易沖突給各個企業帶來的壓力進一步增加，無論是國內市場的結構化升級還是全球化突破，都承受著巨大壓力。

(關鍵字：家電)