一片慘綠，滬銅、滬螺紋、大商所鐵礦石、焦煤、焦炭多個合約跌停
　　“我真特別煩被追問為什么會跌，我一直說會跌，兩個月來報告里連續(xù)提示分析，您不聽啊！”昨天，滬銅期貨跌停，部分客戶暴倉，懊惱之余轉而“騷擾”分析師。一位期貨分析師忍不住在微信上吐槽。
　　昨天期市一片慘綠，煤焦鋼和銅成主角。滬銅、滬螺紋、大商所鐵礦石、焦煤、焦炭多個合約跌停。其他大宗商品價格也以下跌為主。實際上，上周五開始，煤焦鋼、鐵礦石期價已經(jīng)大跌，跌幅都達到3%至4%。
　　此次大宗商品期價下跌有一個特點：即國內(nèi)拖累國外，這一點在銅品種尤其明顯。銅價本來一直由國際引領，但這一次，國內(nèi)煤焦鋼周五接近跌停，拖累了倫銅晚市走弱繼而大跌。
　　安信期貨宏觀分析師趙菁菁稱，美國上周末發(fā)布的2月非農(nóng)就業(yè)報告數(shù)據(jù)明顯強于預期，美元指數(shù)預期向好，這對大宗商品價格形成壓力；而中國隨后發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，PPI連續(xù)兩年負增長、降幅創(chuàng)7個月新高，結合PMI、鐵路發(fā)貨量及發(fā)電量等先行指標來看，當前總需求偏弱。
　　微觀層面，2014年鋼鐵價格繼續(xù)頹勢，目前鋼價接近2008年年底的水平，但需求仍舊不振。近期螺紋鋼庫存直線增加，而鐵礦石庫存接近2009年以來最高點。
　　銅方面，安信期貨銅分析師佟玲介紹，早在一個月以前，銅現(xiàn)貨市場就開始持續(xù)下跌，且成交清淡。供應過多、下游開工不足預期是導致銅價持續(xù)下跌的原因。去年下半年，銅價反彈并在5萬元上下盤整，但最近兩日跌破4.7萬元/噸，創(chuàng)下2009年10月以來的新低，昨天大量拋盤令人擔憂后市。佟玲認為，在跌破心理價位后，銅價已經(jīng)沒有支撐位了。
　　受金融屬性牽連
　　銅和鋼鐵是融資性最強的大宗商品，具有金融屬性的風險。而導火索是超日債違約。安信期貨國債分析師王昭君透露，超日債事件之后，短短兩天時間里，已有10家企業(yè)宣布推遲或取消原定的短融或中票發(fā)行計劃。
　　商品市場也感受到信用風險。一位分析師說，超日債違約事件引發(fā)的連鎖反應開始影響中國大宗商品抵押融資格局，一些進行銅融資的貸款人紛紛拋售手中的銅，達到換現(xiàn)目的，這些行為進一步打擊了銅價，降低了銅等大宗商品作為抵押品的價值，從而導致信貸環(huán)境進一步收緊，市場進一步恐慌。
　　另外，融資銅的問題再度引發(fā)人們的擔憂。佟玲說，目前保稅區(qū)銅庫存約45萬噸，較最高峰時120萬噸下降很大，融資銅風險總體應該不大。但若銅價持續(xù)下跌，融資銅遲遲無法套現(xiàn)，不排除少數(shù)持有者資金鏈斷裂。經(jīng)過去年“消腫”后，國內(nèi)銅實體企業(yè)今年做融資銅的并不多，但有房地產(chǎn)商通過收購銅企方式進入融資銅市場，而且在銅價下跌時做死多頭，后期風險或逐漸暴露。
　　流動性偏樂觀
　　不過，流動性較好或給市場帶來信心。安信期貨王昭君說，進入3月，央行重啟正回購，流動性緊縮預期再起，但央行資金的回籠量仍較溫和。王昭君認為，政府工作報告指出，預計今年GDP增長7.5%左右，CPI漲幅控制在3.5%左右。而近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，當前市場對宏觀經(jīng)濟走勢悲觀，且通脹壓力不大，GDP維持7.5%的增長目標，在一定程度上使得央行貨幣政策難以繼續(xù)收緊。流動性偏樂觀或為大宗商品市場轉暖帶來機會。

(關鍵字：滬銅 焦煤 螺紋 大宗商品)