“10中鋼債”確定延期付息 公司以股票追加質押擔保

中鋼股份周一發布公告稱，將延期支付規模20億元人民幣的“10中鋼債”本期利息。同時中鋼股份表示，為保障投資人利益，公司擬以所持上市公司中鋼國際的股票為債券本息追加質押擔保。

10月16日 12:45更新：

彭博新聞社援引不愿具名的知情人士稱，中國發改委將召集"10中鋼債"持有人開會。

其中一位知情人士稱，發改委將在會上要求投資人不要提出回售要求，并告知投資者已有計劃可以償付。另外一位知情人士稱，發改委將于今日召開會議。

10月16日 9:00更新：

在央企不敗金身被打破后，中國中鋼股份有限公司（以下簡稱中鋼股份）被警示將步保定天威的后塵，昨日網絡上甚至傳出一份中鋼集團的“懇請書”，稱懇請投資者不要行使中鋼債券的回售權，目前發改委、國資委正在緊急協調“10中鋼債”解決方案。

中鋼集團是國務院國資委管理的中央企業，其下屬一級核心子公司中鋼股份發行并由其擔保的“10中鋼債”發行規模20億元，10月20日下周二為付息日，且面臨投資者回售行權。招商證券日前分析認為，“10中鋼債”違約的風險很高，如果沒有外部援助，一旦下周二投資者行使賣權，中鋼股份僅憑自身財力無法完成債券兌付。

所謂回售權是指債券持有人在特定情況下將債券回售給企業的權利，例如債券價格持續下跌時。

10月15日，《21世紀經濟報道》獲得一份以中鋼集團名義出具的《關于懇請配合解決“10中鋼債”兌付難題的函》。該函稱，中鋼集團在抓緊實施債務重組的同時，一直努力尋求“10中鋼債”解決方案，目前發改委、國資委正在緊急協調“10中鋼債”解決方案，懇請“10中鋼債”投資者保持一致行動，撤銷回售登記。

該函件還稱，鑒于公司部分業務停滯，總部及部分子企業現金枯竭，若投資者在2015年10月行使回售選擇權，公司將無力兌付到期本息，勢必出現違約風險。

《21世紀經濟報道》多方核實確認該函件的真實性后，有市場人士分析稱，“這估計是投資者傳出來給中鋼施壓的。”

2010年10月20日發行的“10中鋼債”，發行人為中鋼集團下屬子公司中鋼股份，規模20億元，5+2結構，今年10月20日，該債券將進入付息及投資者回售選擇權行權期。

據發行文件規定，2015年9月29日~2015年10月12日本為債券持有人回收登記期。10月10日，中鋼股份發布公告稱，經債券持有人同意，回售登記期調整為9月30日-10月16日。

今日已是回售截止最后一天，在這個時點上出現這一文件，無疑為“10中鋼債”是否違約，蒙上了一層陰影。

對于“10中鋼債”違約風險，市場早有預期。中誠信國際7月初即將中鋼股份及“10中鋼債”的信用等級由AA-下調為BB，屬于違約風險較高的債券類型。該評級報告顯示：截至2013年末，中鋼集團總資產為1100億元，總負債為1033億元；而中鋼股份總資產為1000億元，總負債為950億元。中鋼股份負債占中鋼集團集團總負債92%。

招商證券也分析稱，中鋼股份自2010年起盈利能力惡化，經營性現金流穩定性較差，籌資性現金流在 2012年至2013年均為凈流出狀態。公司資產負債率高企，2013年為94.87%，貨幣資金對流動負債覆蓋率僅為0.13。而大股東中鋼集團難以給予有力的財務支持。

“如果沒有外部援助，一旦下周二（即10月20日）投資者行使賣權，中鋼股份僅憑自身財力無法完成債券兌付。”招商證券明言：“10中鋼債”的違約風險很高。

今年以來，中國債市違約已有五例。最新一例是昨日公告未能足額兌付10億元本金的保定天威英利中期票據。華爾街見聞文章提到，民生證券固收負責人李奇霖評論認為，鋼鐵、煤炭、石油化工和紡織是信用風險高的行業，投資者應重點關注民營企業、資產負債率極高的國有企業、以及集團公司的償債能力。

如果“10中鋼債”下周違約，將是中國鋼鐵企業在國內債市的首例違約。在許多中國發債鋼企背負虧損和大量債務的當下，違約可能只是時間問題。