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23日，西班牙希臘債務危機嚴重拖累歐元區，引發全球貨幣、股票、商品市場全線重挫，國內商品市場全線大幅下挫，全日總成交量大幅凈增174.3萬余手至1832.1萬余手，持倉量大幅凈減37.1萬余手至1181萬余手，盤面呈現期價暴跌、成交量拓展、持倉量縮減的偏弱特征，其中滬膠兩大主要合約RU1301和RU1209雙雙封于跌停，指數跌幅達到5.93%，焦炭、塑料、PTA、線材指數跌幅分別達到4.58%、3.67%、3.59%、3.39%。
筆者認為，國內經濟降溫、減速直至疲軟，成為商品市場下跌，尤其是工業品走弱的主要原因。
國際金融市場方面，美國公布多個疲弱數據，顯示全球最大經濟體復蘇停滯，促使投資人縮減較高收益的高風險資產倉位，美國初請失業金人數增加，成屋銷售意外下滑，美國大西洋(600558,股吧)沿岸中部地區制造業萎縮較預期嚴重，美元指數受到支撐。但美聯儲如果實行又一輪量化寬松政策，則可能對美元構成壓制，但德國總理默克爾贏得議會對歐元區救助西班牙銀行方案的投票，致使歐元跌幅受限。相對而言，美元依然強于歐元，顯示全球風險喜好偏弱。
上半年全國發電量同比僅增長3.7%，其中6月份發電量零增長。相比之下，去年上半年全國發電有13.5%的增長，6月當月發電量增長16.2%。其背景是，煤炭庫存持續激增、煤價暴跌、煤市貿易蕭條，致使發電量零增長，由于資金壓力，目前內蒙古、山西等地小煤礦已大面積停產。由此直接說明工業，尤其是重工業用電量依然疲軟。
二季度我國企業景氣指數為126.9，比一季度微降0.4點，降幅收窄，綜合對當前形勢判斷和對未來走勢預期，在2萬家被調查企業中，認為形勢“良好”的企業家比重比認為“不佳”的多26.9%，說明從微觀企業整體反映出的宏觀經濟運行狀況仍處于景氣區間。但是，6月中國PMI為50.2%，創7個月來低點，顯示經濟仍有下行壓力，并有通貨緊縮風險， 產能過剩將成為主要矛盾。6月份PPI同比下降2.1%，超出市場預期，PPI顯著下滑，說明國內消費需求疲軟，反映當前經濟景氣程度非常低，企業利潤顯著下降。
財政部數據顯示，上半年全國地方財政本級收入合計達31976億元，同比增長14.4%，而去年同期增速為35.9%，增速下滑超過21個百分點。同時，隨著房地產調控已步入深水區，地方財政一向依賴的土地出讓金收入出現斷炊現象，上半年地方政府性基金本級收入13666億元，同比減少4142億元，下降23.3%，主要是國有土地使用權出讓收入11430億元，同比減少4342億元，下降27.5%。財政收入增幅大降和經濟增速放緩直接相關，上半年財政收入大幅放緩，這主要是今年經濟運行較上年有所放緩，加上宏觀調控政策等原因，致使與經濟密切相關的主體稅種增幅偏低或呈現負增長。
19日，國土資源部、住房城鄉建設部聯合下發《關于進一步嚴格房地產用地管理鞏固房地產市場調控成果的緊急通知》并進行部署，要求堅持房地產市場調控不放松，防止房價反彈。說明房地產市場依然受到沉重調控壓力，對相關商品消費需求產生偏空作用。
作為工業血液的原油，受國際油價持續上漲影響，國內油價連續3次下調后，可能重新面臨1次上調，但由于下調次數和幅度將大于上調次數和幅度，因此國內油價仍將維持平穩態勢，對商品市場利多作用也將受到限制。同時，上游原油價格上漲在向中下游能源化工品傳遞時，還需要通過中下游消費需求的配合，因此油價上漲傳遞至能源化工品上漲的過程依然緩慢。
作為工業主要原料之一的鋼材，上游鐵礦石港口庫存連續增長，逼近1億噸高位，同時，鋼廠還減少協議礦的采購量，轉向更為靈活的現貨礦的采購量。中下游鋼材市場主流品種價格持續大幅下跌，全國鋼材社會庫存連續上升，受消費需求疲弱影響，市場交投氛圍疲軟，下游終端消費行業也進入階段性消費淡季，社會鋼材庫存持續上升，將對鋼材市場價格構成沉重壓制作用，鋼材價格將維持下跌趨勢。
綜上所述，受國內宏觀調控政策和產業上中下游價格、利益傳遞緩慢等因素作用，內外盤聯動減弱，上中下游品種走勢聯動減弱，商品市場呈現原料供應緊張、消費需求疲軟共存態勢，未來內盤走勢還可能弱于外盤。
