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編者按：隨著各項指標(biāo)顯示經(jīng)濟走勢疲弱，中國政府轉(zhuǎn)向“促增長”戰(zhàn)略。中國央行已降息兩次，鼓勵銀行增加放貸，特別是對小型企業(yè)的貸款，并推出補貼政策促進消費者支出。據(jù)英國《金融時報》歐陽德報道文章稱，雖然領(lǐng)導(dǎo)人嚴(yán)控房地產(chǎn)的決心使很多人感到驚訝，但仍有理由認(rèn)為中國政府并未擺脫對投資拉動經(jīng)濟的癡迷。這從溫家寶總理上周發(fā)表的重要講話中可見一斑。溫家寶在講話中表達(dá)了他對經(jīng)濟增長放緩的擔(dān)憂，并指示政府要把下半年工作的重心放到支持經(jīng)濟增長上來。他指出：“穩(wěn)增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當(dāng)前重要的是促進投資的合理增長。”以下為全文。
對中國這個交通堵塞問題非常嚴(yán)重的國家來說，建造全世界最長的跨海大橋至少在一個方面是成功的：不會出現(xiàn)交通堵塞。但問題是同樣也沒有幾輛車從橋上通過。
這座位于東部港口城市青島的跨海大橋一年前通車，軌跡宛如跨越海灣的一道寬闊的弧形，一端是繁華的城市中心，另一端則是遠(yuǎn)離寫字樓和居民區(qū)（大橋本是為這些區(qū)域服務(wù)的）的農(nóng)田。
該橋共有六車道，長達(dá)42.5公里，足夠橫跨整個英吉利海峽還綽綽有余。由此引出了一個令人不安的經(jīng)濟問題：中國的規(guī)模型經(jīng)濟增長是否已經(jīng)走上了沒有任何目的地的“絕路橋”(bridge to nowhere)？
有一種觀點認(rèn)為，這個全球第二大經(jīng)濟體可能正將資金浪費在效率低下的投資項目上。這個說法存在爭議。很多官員和投資者都相信，未來幾年中國需要顯著提升資本存量——如道路、機場、廠房以及住宅區(qū)——以趕上發(fā)達(dá)經(jīng)濟體。
這種樂觀看法目前正在受到考驗。擔(dān)憂情緒的焦點并非中國用盡了優(yōu)質(zhì)投資機會，而是中國已經(jīng)進行了過多劣質(zhì)投資，尤其在房地產(chǎn)領(lǐng)域，因此必須以經(jīng)濟急劇衰退的形式付出代價。
華盛頓彼得森國際經(jīng)濟研究所(Peterson Institute for International Economics)的尼克-拉迪(Nick Lardy)表示：“一國確實有可能超越自身、憑借過度投資取得發(fā)展。中國的投資占GDP比重已經(jīng)連續(xù)九年超過40%，世界其他國家尚無此類先例。扭轉(zhuǎn)這種過度投資趨勢非常困難。”
中央政府已經(jīng)開始采取措施——通過遏制投資增速扭轉(zhuǎn)過去十年的過度投資趨勢。調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)在最新GDP數(shù)據(jù)中，上周五中國政府公布今年上半年GDP增速放緩至7.6%，為2009年初以來的最低水平。國內(nèi)政策是使GDP增速下降的最大因素。受政府對失控的房地產(chǎn)投資踩剎車影響，建筑業(yè)景氣度下降。
很多分析師認(rèn)為這是一個好現(xiàn)象。在脆弱的全球經(jīng)濟背景下，中國不溫不火的經(jīng)濟增長也許看似不受歡迎，但另一種情境更令人擔(dān)憂。如果中央政府現(xiàn)在不引導(dǎo)經(jīng)濟增速溫和放緩，未來幾年隨著劣質(zhì)投資項目持續(xù)積累而導(dǎo)致經(jīng)濟崩盤的可能性將顯著擴大。
投資銀行中國國際金融有限公司(CICC，簡稱中金)首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示：“我們目前正處在一個關(guān)鍵時期，我們需要平衡短期增長和長期增長之間的關(guān)系。即我們不應(yīng)僅關(guān)注短期內(nèi)的經(jīng)濟增速放緩。”
但即使目前中國經(jīng)濟只是溫和下行——7.6%的GDP增速仍高于其他任何一個主要經(jīng)濟體——其所帶來的負(fù)面影響仍然傳遍了中國各地。建筑企業(yè)的虧損不斷擴大，股票市場持續(xù)疲軟，很多依賴土地出讓收入的地方政府面臨資金短缺問題。房地產(chǎn)開發(fā)商和地方政府官員對于當(dāng)前的樓市調(diào)控政策均發(fā)表了反對意見。
到目前為止中央政府一直保持冷靜。國務(wù)院總理溫家寶將于今年離任。他于2007年首次指出中國經(jīng)濟處在一條“不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)”的發(fā)展道路上，雖然此后他并未就此采取有力措施。2009至2010年間的4萬億元人民幣（合5850億美元）刺激計劃使問題進一步加劇。目前官方媒體則信誓旦旦地表示中國經(jīng)濟不會重走老路。新華社在5月一篇評論文章中寫道：“中國政府的‘穩(wěn)增長’政策措施不會重復(fù)三年前大規(guī)模刺激計劃的老路。”
但政策手段的強硬程度或較有限。主要領(lǐng)導(dǎo)人不希望經(jīng)濟增速猛然下降，因其將導(dǎo)致失業(yè)問題甚至可能引發(fā)社會動蕩。
因此在過去的兩個月中，隨著各項指標(biāo)顯示經(jīng)濟走勢疲弱，中央政府小心翼翼地轉(zhuǎn)向了“促增長”戰(zhàn)略。中國央行已降息兩次，鼓勵銀行增加放貸，特別是對小型企業(yè)的貸款，并推出補貼政策促進消費者支出。
分析師指出，必須以極其審慎的態(tài)度處理此次政策方向調(diào)整。如果政策刺激力度過大，投資規(guī)模將再次大幅增加，未來中國將出現(xiàn)更多的無人居民區(qū)、閑置的工業(yè)園區(qū)以及“絕路橋”。今年的經(jīng)濟復(fù)蘇將以未來經(jīng)濟形勢嚴(yán)重惡化為代價。
彭文生指出：“最壞的情境是在放松貨幣政策的同時放開對房地產(chǎn)領(lǐng)域的調(diào)控措施。如果處理不當(dāng)，則可能加劇經(jīng)濟不平衡。”
中國南部毗鄰澳門的珠海市是最新一個試圖突破中央對房地產(chǎn)行業(yè)限制政策的城市。上周末有消息稱，珠海將取消中央政府為使房地產(chǎn)市場降溫而采取的最嚴(yán)厲措施——限購一套房政策。和其他有過類似舉措的城市一樣，珠海新政迅速被中央叫停，最終被迫放棄。
雖然中央領(lǐng)導(dǎo)人嚴(yán)控房地產(chǎn)的決心使很多人感到驚訝，但仍有理由認(rèn)為中國政府并未擺脫對投資拉動經(jīng)濟的癡迷。這從溫家寶總理上周發(fā)表的重要講話中可見一斑。溫家寶在講話中表達(dá)了他對經(jīng)濟增長放緩的擔(dān)憂，并指示政府要把下半年工作的重心放到支持經(jīng)濟增長上來。他指出：“穩(wěn)增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當(dāng)前重要的是促進投資的合理增長。”
溫家寶的講話是一個重要信號，表明中央政府已做好準(zhǔn)備再次發(fā)動投資引擎，大型資本支出項目——特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目——將獲準(zhǔn)啟動，政府還將動用國有銀行向項目提供資金支持。溫家寶強調(diào)政府將堅持樓市調(diào)控不動搖。但除此之外，任何“具備質(zhì)量和效益，有利于改善民生”的事物都將得到政府鼓勵。
