期貨市場：

美聯儲會議結果出爐，伯南克規劃了聯儲從削減QE、退出QE，到加息的路線圖，盡管暫時沒有采取動作，依然印證了市場對美聯儲收緊寬松政策的預期，市場擔心美聯儲(Fed)提前退出QE(量化寬松政策)，投資者的悲觀氣氛較為濃厚;周一LME精煉銅庫存增加13375噸至678225噸，再創歷史最高庫存水平，引發市場對銅市需求擔憂，期銅遭遇金融屬性與商品屬性的雙重打擊，對銅市產生極大利空影響，銅價大幅下挫。近期全球關注焦點集中于中國"錢荒"，由于央行再次放話稱目前市場流動性充足，表明央行無意對目前銀行"錢荒"現狀進行救助，而信貸緊張又使得國外各機構紛紛調降中國2013年經濟增速，進而對市場造成利空影響。本周滬銅受些"黑天鵝"事件沖擊和庫存高、需求弱的綜合影響大幅下跌，創2009 年10月以來低點。

現貨市場：

本周是月末的最后一周，貿易商結算及資金需求出貨意愿加強，周初滬銅調頭下探，現貨持有商紛紛拋貨回籠資金;后隨滬銅反彈，持貨貿易商心態顯混亂，其出手的銅價差異稍大，而多數下游判斷在QE退出、國內經濟數據不佳以及資金緊張等利空因素沖擊下，銅價將持續弱弱，以謹慎態度旁觀，總體成交相對冷清。最近1個月以來，現貨銅以升水及保稅區銅溢價一直維持高位，現貨銅升水維持在300-700元/噸，保稅區銅溢價漲至190-210美元/噸的歷史新高。這有利于期貨交割與保稅區銅完稅報關。保稅區銅溢價高位，主要因近期人民幣貨幣市場利率飆升，融資銅需求強勁推動，而目前保稅區銅庫存將至40多萬噸規模，基本被融資鎖定，可用于交割和出售的較少，從而保稅區銅溢價持續上升，部分市場參與者預期后續中國地區貿易升水或還將繼續走高。

5月冶煉企業開工率平穩

5月冶煉企業開工率為89.46%，環比基本持平。廢銅由于價差不合理，國內回收趨于緊張，但冶煉企業進口廢銅長單依舊保持穩定，并且多數自行進口廢銅的企業均具備較高的進口資質，受到海關綠籬行動影響有限，冶煉企業的整體開工率未被廢銅供應拖累，僅部分小型廢銅冶煉企業因原料采購困難處于停產或半停產狀態。而國內以礦為原料的冶煉企業，在礦供應充裕，現貨TC/RC小幅攀升的狀態下，保持高開工率。

6月線纜企業訂單維持穩定

根據調研顯示，八成銅桿企業認為6月份訂單持穩，尤其是針對線纜企業的銅桿加工企業，表示目前整體訂單較穩定，并預計7月份仍將如此。這可能是由于今年高速增長的電網投資對銅需求仍然持續。

銅市庫存持續高位

從庫存表現來看，上期所銅庫存繼續增加5799噸至18.9萬噸，LME銅庫存也繼續增加2.2萬噸至10年來最高的66.5萬噸，對銅價壓力較大。而根據ICSG的最新報告顯示，一季度全球精銅市場供應過剩22.2萬噸，去年同期為短缺31.2萬噸。從這些信息來看，銅價基本面表現不太理想，加劇了市場對銅市過剩的擔憂。不過，LME銅注銷倉單大幅增長，且我國保稅區銅升水也繼續走高，進口銅供應可能并不寬松。

5月銅進口量同比下降

中國5月份銅產量上升18%，為56.7萬噸，日均產量只是小幅減少。與此同時，5月份中國精煉銅進口量為232155噸，環比增加26.84%，但同比下滑23.15%，1-5月份精煉銅累計進口量為1092115噸，同比下滑33.08%，精煉銅整體進口需求不及往年，下游需求放緩仍是制約銅價的關鍵因素。數據顯示，5月份空調產銷增速環比均出現下降，現貨市場接貨情緒消極。

行業新聞：

安泰科預計中國2014年精煉銅消費量料增加5%至850萬噸，盡管屆時中國產量增幅仍將高于5%。

自由港邁克米倫銅金公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc)旗下自由港印尼公司位于印尼的Grasberg礦露天礦場和選礦活動已經恢復。

后市評判：

近期央行流動性管理的舉措是導致短期銅價暴跌的主要原因，目前國內銅市供大于求、庫存居高、需求不旺，短期難有改善，預計后市仍有下跌空間;短期關注下周將公布的中國6月與第二季度經濟數據以及美國非農數據，但恐難以樂觀，因此滬銅大幅走高的概率并不大。

(關鍵字：滬銅 銅進口 倫銅)