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由貿易商轉變為有色金屬礦產開采公司。公司原來主營IT貿易,盈利能力有限。2007年起公司陸續收購了福建尤溪縣三富礦業有限公司38%股權、鑫盛礦業80%股權、銀鑫礦業77%股權和風馳礦業70%股權。
埃瑪礦業將成為未來公司業績增長的支柱。公司擬非公開發行收購埃瑪礦業100%股權。埃瑪礦業將于2012年6月進行試生產,產品為鉛精礦、鋅精礦和銅精礦(伴生金屬銀),有色金屬礦采選將成為公司主營業務。埃瑪礦業未來三年的逐步達產將為公司業績增長提供保障。
短期歐債問量制約有色金屬價格上漲,但中長期向好。中國和印度等人口大國的經濟增長和生活水平提高必然伴隨中長期對有色金屬需求的增加。雖然近期中國開始降息并開始加大投資力度,但由于歐洲債務問題、美國QE3短期可能難以推出、以及金屬需求淡季到來,3季度基本金屬價格可能難有較好表現。4季度在歐洲問題得到緩解、中國經濟增速好轉后,有色金屬價格和相關公司股票可能迎來年內較好的表現期。
風險因素:歐債導致金融市場大幅波動、歐美經濟復蘇受阻、埃瑪礦業達產低于預期,金屬價格大幅下降。
盈利預測、估值及投資評級:按增發完成攤薄后股本,預計盛屯礦業2012-2014年EPS分別為0.16元、0.51元和0.65元。按最新收盤價17.54元,PE分別為110X、34X和27X。由于鉛鋅價格目前處于底部區域,按公司2013年40倍的市盈率,首次給予盛屯礦業"增持"評級,目標價20.4元。
