受冬季淡儲(chǔ)和農(nóng)用備肥需求支撐，尿素市場出現(xiàn)小幅反彈，整體呈穩(wěn)中上漲趨勢。11月份以來，山東等地市場每噸平均價(jià)格上調(diào)50至100元不等，幅度在2%至5%。同時(shí)，受氣荒影響，氣頭尿素生產(chǎn)受到限制，也緩解了尿素市場產(chǎn)能過剩局面。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，前期預(yù)收訂單的支撐和冬儲(chǔ)的逐步推進(jìn)，再加上去庫存程度較好，行業(yè)景氣度改善至少維持到年底，煤頭尿素企業(yè)更為受益。

　　由于今年尿素市場的持續(xù)低迷，企業(yè)采取主動(dòng)去庫存策略。據(jù)上證報(bào)資訊了解，目前留存在企業(yè)的總庫存約30萬噸，相比年初高點(diǎn)60萬噸，降幅達(dá)50%。庫存壓力的減輕，為企業(yè)生產(chǎn)和市場銷售騰挪了空間，議價(jià)能力出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。 　　

另一方面，受煤改氣等新增因素影響，今年冬季氣荒現(xiàn)象為歷年之最，缺口將超過100億立方米。在壓工業(yè)、保民用的基調(diào)下，氣頭尿素企業(yè)生產(chǎn)明顯受限。 　　

值得注意的是，由于氣頭尿素約占國內(nèi)總產(chǎn)能30%，氣頭尿素的受限，將緩解行業(yè)產(chǎn)能過剩局面。目前全國尿素總產(chǎn)能在7000萬至8000萬噸，需求量約6000萬噸，滿負(fù)荷情況下過剩程度近20%。 　　

按照往年慣例，11月至來年2、3月份，為化肥例行冬儲(chǔ)期。其中東北地區(qū)冬儲(chǔ)規(guī)模較大，尿素冬儲(chǔ)量約占全年需求比例50%，其他地區(qū)為10%至20%左右，整體上冬儲(chǔ)對化肥市場的拉動(dòng)作用較為明顯。 　　

在多種積極因素的支撐下，尿素企業(yè)價(jià)格集體上調(diào)，11月以來，山東、安徽等地價(jià)格紛紛上調(diào)，幅度約5%，主流報(bào)價(jià)在每噸1650元至1750元。百川數(shù)據(jù)顯示，21日山東魯西化工報(bào)價(jià)再度小幅上調(diào)，10月底以來累計(jì)漲價(jià)近100元，同時(shí)企業(yè)限制接單，主供前期預(yù)收訂單。 　　

總體來看，隨著明年春耕旺季的到來，經(jīng)銷商冬季淡儲(chǔ)步伐將加快。同時(shí)，氣荒的加劇進(jìn)一步限制氣頭尿素開工率，使得煤頭企業(yè)競爭優(yōu)勢更為凸顯，對于擁有技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，盈利水平提升可期。 　　

華魯恒升是國內(nèi)煤頭尿素龍頭企業(yè)之一，年產(chǎn)能接近180萬噸，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈格局完善。公司作為新型煤化工企業(yè)，通過掌握潔凈煤氣化技術(shù)，采用價(jià)格低廉的煙煤，在同行業(yè)市場中競爭力較強(qiáng)；同時(shí)，在天然氣看漲的趨勢下，成本優(yōu)勢將進(jìn)一步顯現(xiàn)。值得注意的是，公司另一主導(dǎo)產(chǎn)品甲醇價(jià)格也連續(xù)走強(qiáng)，尿素和甲醇盈利水平均出現(xiàn)大幅改善。 　　

湖北宜化擁有尿素產(chǎn)能650萬噸，主要以煤炭為原料，同時(shí)通過外延式收購，不斷完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈。公司依托西部資源優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，成為業(yè)績主要來源。此外，公司取得四川卡哈洛磷礦年產(chǎn)100萬噸采礦權(quán)，有利于提升磷礦自給率和磷肥產(chǎn)品盈利水平。 　　

柳化股份擁有國內(nèi)先進(jìn)清潔煤氣化技術(shù)裝置，產(chǎn)業(yè)鏈完整，煤頭尿素為其主導(dǎo)產(chǎn)品之一，年產(chǎn)能約45萬噸，是廣西最大的化肥生產(chǎn)企業(yè)之一。公司擁有的殼牌煤氣化技術(shù)，其碳轉(zhuǎn)化率和粉煤成本優(yōu)勢顯著，相比同行業(yè)水平，公司尿素成本相對較低。

(關(guān)鍵字：煤頭尿素 景氣周期)