據了解，�？松�美孚的石油產量目前徘徊在20多年前與美孚合并以來的最低水平附近。同時，雪佛龍也披露了在哈薩克斯坦、西德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的關鍵增長項目面臨的阻力。

石油產量輕松增長的日子已經結束

受油價因中東緊張局勢加劇而上漲影響，截至上周五收盤，�？松�美孚收跌1.9%，雪佛蘭暴跌近7%，但在資深頁巖油金融家看來，投資者們的反應顯示出對化石燃料業務的擔憂，尤其是與科技等其他行業相比。

這位總部位于休斯頓的Pickering Energy Partners創始人表示：“投資者不相信這項業務可以持續下去，他們不相信這些公司的紀律。他們寧愿今天盯著亞馬遜，或者將來的某一天。”

此外，與歐洲競爭對手不同，埃克森美孚和雪佛龍在過去四年的ESG熱潮中大舉投資化石燃料。即便如此，新的原油供應也很難獲得。在海上，勘探既昂貴又難以預測。因此，由于最佳面積已經被追蹤到，美國頁巖油田的產量增長正在下降。

從現有的業務來看，雪佛龍透露，其價值450億美元的哈薩克斯坦Tengiz項目再次出現延期和成本超支，并且Tengiz項目在2025年最終投產時的現金流將比此前預測的少10億美元左右。

相比之下，�？松�美孚的增長前景要強勁得多，該公司已經在圭亞那建立了立足點，并出售了成本較高的資產。但由于圭亞那和二疊紀盆地的產量增長未能抵消資產出售、歐佩克減產以及影響所有油田的生產率自然下降的影響，這家德克薩斯石油巨頭第三季度的平均日產量僅為369萬桶油當量，接近20年來的最低水平。

更糟糕的是，�？松�美孚表示，長期以來被視為大型石油公司關鍵增長領域的化學品業務的利潤較上一季度下降了70%。

埃克森美孚首席執行官表示：“該行業仍在從疫情的影響中恢復，整個行業為抵消正在發生的枯竭而投入的資本水平較低。”

同時，雪佛龍列出了二疊紀盆地的一系列技術問題：廢水產量受限、天然氣中二氧化碳含量高、生產合作伙伴在水力壓裂方面遇到困難。盡管隨著二疊紀擴張成為世界上最大的頁巖區，規模較小的競爭對手也抱怨過類似的問題，但從石油巨頭那里聽到這些細節是不尋常的。

美國石油巨頭繼續豪賭頁巖油

解決上述這些問題可能會增加成本。據摩根大通的數據，預計全球油氣行業今年的支出將增加約10%，至5，450億美元，而去年的支出增幅為34%。本周早些時候，Halliburton Co.首席執行官提醒投資者，油氣行業長期以來面臨的最大挑戰之一，尤其是在頁巖油氣領域。

然而，這兩家美國石油巨頭選擇了繼續豪賭頁巖油。其中，�？松�美孚兩周前宣布以620億美元收購先鋒自然資源，這將使其成為二疊紀盆地的主要生產商。雪佛龍周一表示，將以520億美元收購赫斯，從而獲得圭亞那一個全球最大、增長最快的石油項目之一的股份。

這兩筆交易均為全股票交易，收購溢價較小，是8年多來石油行業規模最大的交易。因此，它們可能會給�？松�美孚和雪佛龍的收益報告蒙上陰影。

但與疫情最嚴重時相比，這兩家公司最近進行收購時都處于優勢地位。由于去年能源價格的上漲帶來了創紀錄的利潤，這兩家公司的股價飆升，為�？松�美孚和雪佛龍的高管們收購規模較小的競爭對手提供了強有力的資金。

(關鍵字：石油 巨頭 并購)