10月11日，央行在公開市場開展200億元逆回購操作，當日有200億元逆回購到期，由此央行連續(xù)第二日完全對沖到期量。市場人士指出，受財政支出、央行重啟逆回購操作等因素的影響，銀行間市場短期資金供需明顯改善，市場資金利率多數(shù)下行，不過在貨幣政策穩(wěn)健中性基調(diào)不改、超儲率偏低的情形下，10月資金面擾動因素仍然較多，資金面緊平衡很可能是常態(tài)。

OMO再現(xiàn)完全對沖

央行昨日早間公告，于10月11日以利率招標方式開展了200億元7天期逆回購操作，其中標利率為2.45%，與上次持平。當日同時有200億元逆回購到期，由此公開市場操作連續(xù)第二日實現(xiàn)完全對沖。

從市場表現(xiàn)來看，昨日資金面出現(xiàn)明顯改善跡象。據(jù)交易員透露，昨日銀行間質(zhì)押式回購市場從開盤后就進入了逐步寬松的節(jié)奏，全期限融出價格持續(xù)走低，上午便出現(xiàn)了大量減點隔夜。午盤回來市場繼續(xù)維持寬松態(tài)勢，行至尾盤隔夜最低成交在2.00%。

昨日銀行間質(zhì)押式回購利率(存款類機構)主要期限全部下行，其中隔夜加權利率DR001下行1.76BP至2.7236%，代表性的7天加權利率DR007大跌11.6BP至2.8939%，更長期限的14天加權利率DR014下行27.88BP至4.0674%，DR021也大幅下行65.3BP至3.7913%。

同時交易所回購利率也大幅下行，昨日上交所隔夜加權利率GC001大幅下行243.19BP至3.6450%，7天加權利率GC007也下行119.87BP至3.9720%。

資金面仍將緊平衡

市場人士指出，盡管央行公告自2018年起定向降準，有助于改善短期內(nèi)的市場流動性預期，但實質(zhì)性的利好仍在于未來一段時期內(nèi)貨幣政策方向和流動性環(huán)境邊際上有所改善�，F(xiàn)階段，市場對資金面緊平衡、資金利率處于較高水平基本存在一致共識。

目前來看，多數(shù)分析人士認為，10月是傳統(tǒng)的繳稅高峰期，規(guī)�；�?qū)⒊�過6000億元，對貨幣市場流動性的沖擊較大；繳準和外匯占款對流動性影響不大；最終10月份資金面的松緊仍將取決于央行操作和財政存款的對沖力度。

興業(yè)研究指出，整體來看，市場對于流動性有一定期待，外占以及定向降準因素或在情緒上支撐流動性；但是央行9月的操作以及10月面臨的客觀因素顯示央行或無意放松10月流動性。央行10月的操作依舊將緊盯經(jīng)濟基本面以及去杠桿兩個基本點，同時以“維持流動性基本穩(wěn)定”為操作中心。經(jīng)其測算的10月末超儲率依舊維持在低位水平，流動性階梯式投放方式以及體系脆弱性難以發(fā)生根本改變。

國信證券認為，進入中旬后，由財政存款增加引起的超額準備金收縮將繼續(xù)對資金面造成擾動，但目前央行保持不緊不松的政策態(tài)度，過去若干月份均在中旬時間通過公開市場主動投放資金，估計10月中旬央行也將加大資金投放來對沖財政存款的回籠。
 

(關鍵字：央行 資金 OMO)