滬深兩市31家鋼鐵股大部分仍陷在破凈泥潭中，成功扭虧的*ST鞍鋼仍難逃其外。

近日，*ST鞍鋼發(fā)布2013年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.7億元，因?yàn)閷?shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司將“脫星摘帽”。雖然如此，業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)鞍鋼前景表示擔(dān)憂。分析認(rèn)為，鞍鋼主要的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)是在2013年一季度確立，且利潤(rùn)來(lái)源均非主營(yíng)的改善，隨著鋼鐵行業(yè)下游需求的減弱，未來(lái)鞍鋼的路仍很崎嶇。

扭虧的水分

2012年的虧損王在2013年并不輕松。

數(shù)據(jù)顯示，鞍鋼股份二、三、四季度的凈利潤(rùn)分別只有1.6億元和0.6億元和0.05億元，而其中二、三季度分別還有0.66億元和0.33億元的營(yíng)業(yè)外收入，此外調(diào)整折舊單季度對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)也達(dá)到2.25億元。這也意味著，如果不算折舊貢獻(xiàn)，事實(shí)上剩下的三個(gè)季度鞍鋼股份均為虧損，鋼鐵主業(yè)十分困難。

“事實(shí)上不光鞍鋼，這些扭虧增盈的鋼企賬面上都有水分，其手段主要是依賴調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這些只能暫保一時(shí)。”一位資深業(yè)內(nèi)分析師表示。

鞍鋼股份整個(gè)年度的盈利要?dú)w功于凈利潤(rùn)同比大增128.6%，達(dá)到5.4個(gè)億的第一季度。

有鋼鐵行業(yè)研究員分析指出，鞍鋼股份扭虧主要是建立在2013年一季度的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上，一季度通過(guò)盈利資產(chǎn)和虧損資產(chǎn)的互換以及出售天鐵股權(quán)獲得的溢價(jià)總計(jì)可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)5億元，固定資產(chǎn)折舊年限單季度貢獻(xiàn)利潤(rùn)2.25億元。

分析師則對(duì)記者表示，*ST鞍鋼的扭虧早在2012年底就已經(jīng)埋下伏筆，一系列的資產(chǎn)置換和資產(chǎn)折舊讓2013年鞍鋼股份的日子松快不少。

資料顯示，2012年11月鞍鋼發(fā)布一系列資產(chǎn)置換公告，將持有的鞍鋼冷軋鋼板(莆田)有限公司80%的股權(quán)與鞍鋼集團(tuán)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)整體資產(chǎn)進(jìn)行置換，同時(shí)將持有的天津鞍鋼天鐵冷軋薄板有限公司45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鞍山鋼鐵集團(tuán)公司，累計(jì)交易金額約為33.16億元。

更重要的是，截至2012年10月31日，上述兩家公司合計(jì)虧損約4個(gè)多億，而國(guó)貿(mào)公司內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.06億元，“置換不良資產(chǎn)、引入優(yōu)質(zhì)盈利業(yè)務(wù)已經(jīng)成為一些央企的盈利手段。”上述分析師表示。

同時(shí)，資產(chǎn)折舊也立了一大功。

公告顯示，2012年四季度*ST鞍鋼公告表示從2013年1月1日起，將房屋、建筑物、傳導(dǎo)、機(jī)械及動(dòng)力裝置的折舊年限都進(jìn)行上調(diào)，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)公司2013年所有者權(quán)益和凈利潤(rùn)分別增加人民幣9億元(平均單季度2.25億元)，預(yù)計(jì)2013年將比2012年少提折舊費(fèi)用人民幣12億元。

急需造血維穩(wěn)

鋼鐵主業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)讓鞍鋼的財(cái)務(wù)壓力十分巨大。

“依靠母公司輸血不可持久，提高造血能力、降低成本增加利潤(rùn)空間成為當(dāng)下最緊要的事情。”上述分析師表示。

興業(yè)證券數(shù)據(jù)(截至去年第三季度)顯示，鞍鋼資金狀況持續(xù)收緊，貨幣資金由2013年初的20億元收縮到三季度末的9.5億元，應(yīng)收票據(jù)同期由92億元增加到111億元，應(yīng)付賬款同期由58億元增加到140億元。雖然前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到了117億元，但主要為應(yīng)付賬款擴(kuò)張所帶來(lái)，預(yù)計(jì)難以持續(xù)。應(yīng)付賬款大幅擴(kuò)張一定程度上將公司資金壓力推后，但也僅僅能帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用的小幅下滑。

此外，興業(yè)證券分析師表示，現(xiàn)在鞍鋼股份破凈情況嚴(yán)重，每股凈資產(chǎn)6元多，但每股股價(jià)只有3元多。多家證券分析師認(rèn)為，此種情況的持續(xù)下，鞍鋼的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頗大。

相比倒掛的股價(jià)，分析師對(duì)記者表示，銷售方面的壓力對(duì)鞍鋼的現(xiàn)金流影響更為關(guān)鍵，由于國(guó)內(nèi)貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)本質(zhì)變化，采購(gòu)意愿較以往十分消極，導(dǎo)致鋼廠庫(kù)存普遍升高，鞍鋼銷售壓力也可想而知。

事實(shí)上過(guò)去一年里，鞍鋼為打開(kāi)銷售市場(chǎng)十分賣力。公開(kāi)資料顯示，集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)帶頭走訪了廣汽、一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安等重點(diǎn)客戶，與吉林省30余家用鋼企業(yè)和廣州市近50家用鋼企業(yè)直接商談供需事宜，成為鞍鋼走訪客戶最為密集的一年。

鞍鋼的主動(dòng)出擊獲得了成效。

長(zhǎng)江證券數(shù)據(jù)顯示，鞍鋼過(guò)去一年在熱軋、冷軋以及鍍鋅、中板等產(chǎn)品的出廠價(jià)還是高于上海地區(qū)的市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)鞍鋼還在原材料方面進(jìn)行成本控制。

在去年12月一次鋼鐵行業(yè)大會(huì)上，鞍鋼一位高層在接受記者采訪時(shí)表示，鞍鋼正在加大國(guó)內(nèi)自給礦的產(chǎn)量，進(jìn)一步降低成本，“鞍鋼的自給礦比進(jìn)口礦價(jià)格低400元/噸左右，2013年鞍鋼的鐵精礦產(chǎn)量比2012年提高100萬(wàn)噸，我們預(yù)計(jì)2014年將增加200萬(wàn)噸。”

此外，上述高層還對(duì)記者表示，鞍鋼投資已久的卡拉拉鐵礦將在2014年開(kāi)始具備“造血”能力，“2014年預(yù)計(jì)卡拉拉項(xiàng)目產(chǎn)量為550萬(wàn)噸，其中40%用于自給，其余用來(lái)銷售，由于是卡拉拉礦石磁鐵礦，開(kāi)采成本要比澳洲其它礦山相對(duì)要高，我們的銷售價(jià)格也會(huì)高于其他品種的鐵礦石。”

“鞍鋼最需要的還是市場(chǎng)需求，持續(xù)穩(wěn)定的需求才能帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而2014年機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的國(guó)內(nèi)鋼鐵下游需求同比漲幅有限，鞍鋼在未來(lái)的日子不能現(xiàn)在就說(shuō)樂(lè)觀。”一位不愿具名的資深行業(yè)分析師表示。

(關(guān)鍵字：鞍鋼 利潤(rùn) 需求 成本)