經濟回升勢頭仍將延續

作為拉動去年四季度GDP增速回升主要動力的工業增長在今年一季度出現波動，而從去年四季度起穩增長政策力度有所減弱，部分機構預測，2013年一季度GDP同比增速可能比去年四季度小幅放緩。

《經濟參考報》記者綜合多方預測，認為一季度經濟走勢延續去年四季度回升勢頭的觀點仍占多數，而且普遍認為房地產行業回暖將助力經濟上行。但由于基數因素，一季度GDP增速可能小幅放緩。

“中國經濟進入溫和復蘇軌道，汽車業恢復7%至8%的常態增長，房地產銷售較快增長與推進城鎮化將成為增長動力。”中投證券宏觀經濟分析師邢微微說。平安證券分析師黃海南也表示，1月份經濟最大的亮點是房地產銷售火爆。

但一季度經濟增速可能短暫回落。“與市場多數投資者認識不同，我們認為一季度GDP同比增速將比2012年四季度小幅回落。一個可以觀察的證據是，國家統計局發布的中國經濟領先指標在經歷了2012年8月至10月3個月的反彈后，11月起出現小幅回落。”廣發證券宏觀研究員蘇暢說。

判斷一季度經濟增速可能小幅回落，最主要的依據是自2012年12月開始，工業數據出現波動。“去年四季度GDP同比增速回升至7.9%，主要受第二產業觸底反彈的驅動，第二產業同比增速從去年三季度的7.5%回升至四季度的8.2%。”匯豐銀行宏觀經濟分析師孫珺瑋表示，但2012年12月工業利潤同比增速與11月相比出現回落；國家統計局發布的2012年12月PMI與11月持平，2013年1月更是回落0.2個百分點。

澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛認為，從歷史表現和調查能力看，國家統計局發布的PMI更能反映中國經濟狀況。“整體看，官方PMI的意外走弱，表明中國經濟的復蘇仍然面臨一定的困難。”

興業證券也表示，1月份PMI回落意味著在需求改善不明顯的情況下，企業生產活動仍偏謹慎，回補庫存導致的經濟復蘇并不強勢。

工業的波動很可能和出口有關。社科院工經所工業運行室副主任原磊認為，去年9月開始的工業企業效益好轉，首要原因在于當期出口回升帶動紡織、輕工、電子信息等外向型企業效益提高。然而，今年一季度出口可能下滑。

交通銀行金融研究中心研究員陳鵠飛認為，考慮到春節錯位因素對今年1、2月份出口的擾動，一季度我國出口同比增速可能有波動。但自二季度起，出口企穩的趨勢將進一步明朗。

出口情況也可從企業方面得到印證。社科院中小企業研究中心主任羅仲偉對《經濟參考報》記者表示，去年末出口好轉主要是受到西方圣誕以及新年因素的拉動，但從他最近走訪的多家企業情況看，尤其是珠三角等東部沿海地區，企業主對未來市場形勢并不樂觀。

此外，政策力度從去年四季度開始減弱。蘇暢表示，2012年四季度以來財政支出同比增速已大幅放緩，增速只有個位數；另一個衡量財政政策積極程度的指標是12個月滾動財政赤字，也已連續2個月回落。

政策力度在2013年初進一步放緩。社科院金融重點實驗室主任劉煜輝介紹說，過去幾周監管層逐步展開清理和收緊影子銀行融資活動，遏制地方投資沖動。

還要考慮的是基數因素。“2012年四個季度的增長呈現前低后高態勢，這是一系列穩增長政策的結果，但能否成為進入新一輪周期上升的標志，還需要進一步觀察。”北京天則經濟研究所學術委員會主席張曙光對《經濟參考報》記者說，“還要考慮基數的影響，因為我們通常說的是同比增速，而去年一季度經濟增速同比增長8.1%。”

盡管上述分析顯示一季度經濟同比增速存在回落的可能，但考慮到今年出口增長可能前低后高，穩增長力度不會大幅減弱，房地產行業出現回暖跡象，因此市場普遍認為二季度經濟增速將會恢復。

(關鍵字：GDP 小幅減速)