中材國際鋼鐵貿易承兌匯票事件撲朔迷離，令人們的注意力重新聚焦鋼貿行業風險。有分析師認為，中材國際遇到的鋼貿困境還是“虛假倉單和重復質押造成的問題，特別在年底還款壓力及年終盤點等因素作用下爆發”。

業內人士透露，類似中材國際、中鋼等資金充裕的央企都曾從事所謂“托盤”業務，在鋼貿圈中扮演“影子銀行”角色，風險由此累積。

在巨大的融資需求和各環節監管失靈的雙重推動下，鋼貿產業鏈條下蘊含的重重危機，正在隨著年底銀行信貸的收緊，再一次凸顯出來。

表面看來，傳統的鋼材貿易形式應該很簡單：擁有銷售渠道和物流網絡的鋼貿商從鋼廠采購鋼材，然后通過一定的差價轉賣給下游客戶。然而，實際的情況更加錯綜復雜。

鋼貿業是一個資金量需求巨大的行業。由于需要提前1~2個月向鋼廠支付預付款，以及鋼材運輸過程中也要占用一定的時間，一般做一單鋼材生意需要3倍的資金，才能保證整個資金鏈條的正常運作，很多鋼貿商需要通過各種渠道融資以支撐鋼貿生意，通過鋼材抵押融資是其重要途徑。

據筆者了解，這幾年，很多銀行對鋼貿行業的貸款集中度很高，有的銀行承兌匯票的70%都是開給鋼貿商，而與此同時，很多銀行對鋼貿商用來做抵押品的鋼材的貸前檢查做得并不夠嚴謹，使得鋼貿商出現重復抵押的信用風險也并不在少數。

而在這期間，為鋼貿商提供融資的，并非只有銀行。包括中鋼、五礦、中材集團等擁有資金優勢和貸款渠道的央企，最近幾年都在通過“托盤”的模式，在鋼貿圈內擔任著“影子銀行”的角色。

所謂“托盤”的模式，就是指上述企業先幫助缺乏資金的鋼貿商訂貨，并且支付貨款，鋼材放在第三方倉庫進行監管，一段時間后鋼貿商再通過加付一定的傭金費用或者利息費用償還資金后，以拿回鋼材貨權。

“在鋼貿商沒有償還資金時，貨權應該是在這些‘托盤’企業的手中，但如果鋼貿商與作為第三方的倉儲公司相互勾結，一起制造假倉單，就可能出現鋼貿商用此貨權進行重復質押、多方貸款的情況，而一旦貸款資金還不上，抵押貨物只有一批，要‘討債’的融資方卻有好幾個。”一位行業內人士對記者透露，像已經爆出問題的中鋼天源（002057.SZ）、中材國際（600970.SH），此前都在從事“托盤”業務，而有此隱患的托盤企業，絕不僅僅只有已經公告的這幾家。

而面臨危機的不僅僅是鋼貿商和托盤企業，還有一大批從鋼貿商發家而來的擔保公司。據記者了解，在江浙地區就充斥著密密麻麻200多家鋼材市場，有些投資人以建鋼貿市場為名，拿下一塊土地，成立一家擔保公司，就開始為缺乏資金的鋼貿企業提供擔保以獲得貸款。

今年以來，銀行對鋼貿業的融資規模大幅縮水，很多銀行不僅要求鋼貿商提前還貸，新增貸款更是幾乎沒有，致使很多企業出現了資金鏈斷裂甚至跑路，為其提供擔保的企業的日子自然也不好過。

“以前很多鋼貿商和擔保公司都在通過鋼材抵押獲得的貸款做炒房等其他生意，很多人手里都攥著幾十套房，現在鋼材賣不出去，房子也賣不出去，銀行又催著還貸卻不愿續貸，擔保公司就是想替出問題的企業還錢，也因為流動性不足而有心無力。”一家擔保公司的人士告訴筆者，目前，很多企業在通過向高利貸借錢(每月利息高達0.1元~ 0.15元)來還銀行的錢，連一些大的擔保公司甚至都在考慮通過走破產程序來“甩包袱”。

“目前跑路和退出市場的鋼貿商至少有30%了，隨著年底銀行集中收款，預計還會有一波企業‘落水’，而更多相關托盤企業、倉儲、擔保公司也會進一步受牽連。”一家鋼貿企業的管理人士對記者預計，目前，很多鋼貿商還在硬撐著，希望能撐到宏觀經濟下游需求的好轉。

不過，也有業內人士指出，如今的危機也不完全是壞事，不僅可以暴露目前鋼貿產業鏈內的監管混亂，對一些大型鋼貿商來說還可能是優勝劣汰、提高集中度的機會。

“能夠活下來的鋼貿商，應該盡量變現資產，回歸主業，并向下游的鋼板切割等深加工延伸，” 朱軍紅指出，“閉著眼都能賺錢的十年已經過去，現在就要回歸到真正的價值鏈和供應鏈，延伸加工、配送、倉儲、運輸、銷售于一體的產業鏈。”
 

(關鍵字：鋼貿 托盤 央企)