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上周五以來，螺紋鋼期貨在國內外利好消息刺激下一度大幅上揚，就持倉變化而言，此輪上漲具有較為典型的“資金推動”跡象。而現貨市場雖有所好轉，整體過剩格局依舊難以撼動。因此，暫時只能將螺紋判斷為超跌反彈，未來進一步上漲空間可能有限，后市或再現盤整格局。
其實，螺紋鋼期貨這一波反彈可謂是蓄勢良久。據統計，自7月6日螺紋鋼展開本輪下跌以來，其總持倉從95.6萬手(雙邊，以下同)，一路增倉至9月5日的197.1萬手，若以10%的保證金計算，新入場資金更是超過37億元。足以顯示市場分歧之大。
而上周末，內外市場的多項利好直接導致螺紋鋼這種資金博弈的局面被打破。先是周四晚間歐洲央行披露“無限量”購買相關成員國國債方案，促使幾大風險國(西班牙、意大利等)國債收益率回落，很大程度上降低了市場對于歐債的擔憂情緒。而周四、五兩天，國家發改委也是連續批準了眾多基建項目，推動當天國內股市終現久違的暴漲行情。可以說，螺紋鋼本輪反彈就影響因素而言，屬于較為典型的“資金推動型”反彈。
就此而言，市場過于關注螺紋現貨的消費疲軟尤其是房地產調控進一步加強之后，對螺紋鋼消費的擔憂可謂與日俱增。而就在這種擔憂之下，國內螺紋鋼整體庫存卻持續下降。數據顯示，截至上周末(9月7日)，螺紋鋼庫存已連續九周下降，全國螺紋鋼庫存總量降至574.4萬噸，創下1月下旬以來最低水平，較去年同期僅高出19.8萬噸。且統計局數據也證實了全國8月鋼材產量較7月下降241.3萬噸。
真實數據顯示，相對于疲軟的螺紋鋼消費，供應下降更為明顯。但市場投資者對于消費的過度擔憂加之輿論對于國內經濟增速下滑的憂慮，導致市場一度忽略了螺紋鋼(包括其他鋼材)庫存整體下降的現實。
不得不承認的是，庫存下降僅是短期螺紋鋼供求格局的暫時好轉，而非整體態勢的改善。8月之前，鋼鐵產業鏈呈現較為明顯的螺紋鋼與上游鐵礦石價格的倒掛，迫使國內鋼廠整體虧損，才導致了8月的相對減產。但本輪下跌過程中，普氏能源鐵礦石價格指數一度下跌超過30%，遠高于螺紋鋼近20%的跌幅，且螺紋鋼與焦炭的比值(螺紋鋼／焦炭)也一度高達2.5。顯然上游原料的跌幅遠高于產品跌幅，經歷了此輪調整之后，鋼材產業鏈的利潤狀況反倒是有所改善，鋼廠進一步減產空間并不大。因此，螺紋鋼市場整體過剩的大勢依舊難以改觀。
既然暫時看不到現貨市場的持續改善，那么本輪螺紋鋼反彈的高度很大程度上將取決于市場資金的表現。但就上周五及昨日市場表現而言，螺紋鋼期貨累計減倉已超過40萬手，顯然投資者更傾向于“抄底”，而對“追漲”信心依舊不足，如此背景下，除非政策面出現持續性的利好，否則螺紋鋼上升空間將較為有限。
綜上所述，螺紋鋼在經歷了此前的“快漲”之后，后期進一步上漲空間已然不大，短期市場關注的重點從資金面轉到上漲之后的現貨銷售情況。市場將真正測試所謂“金九銀十”的鋼材消費，在房地產難有改觀的大背景下，宏觀政策及已批準基建產能的資金落實情況，將成為市場關鍵點所在。
（關鍵詞：螺紋鋼期貨 現貨市場 螺紋）
