本周（1.21-1.25）鋁價延續弱勢行情，國內走勢依舊疲軟。雖然整體宏觀經濟向好，但卻難掩市場需求低迷，鋁價上漲動能明顯不足。從周均價看，LME倫鋁環比上漲0.69,滬鋁主力合約環比下跌0.17%，上海現貨鋁環比下跌0.19%。

本周倫鋁小幅反彈，波動幅度在2037-2101美元/噸之間。周初鋁價延續震蕩偏弱走勢，不過因其始終能守穩于60日均線上方，所以整體趨勢還并未徹底轉壞；而周二盤中隨著美指回調，原油價格沖高以及周邊金屬皆強勢反彈，倫鋁也終于重獲升勢；雖升幅不算太過明顯，但起碼其短期趨勢已經轉好，后市不排除繼續上攻、甚至再創新高的可能。就當前走勢來看，下方60日均線為關鍵支撐，只要不有效跌破，鋁價的走勢就不會大壞；而上方2220美元一線則可被視為中期阻力位，只要能有效突破，后市其就有可能加速上攻，且反彈的空間或也較為可觀。

圖一 滬鋁1304VSLME三個月鋁對比走勢圖

本周LME庫存有所下降，截止1月18日減少31775噸至5156975噸。滬鋁1304合約周均價環比下跌0.17%，上海現貨鋁周均價環比下跌0.19%，上海期貨交易所鋁庫存減少9235噸至431232噸。

圖二 滬鋁1304VS現貨鋁價對比走勢圖

本周美國方面順利通過延長債務上限至5月19日議案，而上周首申失業救濟人數意外跌至5年低點，顯示國內就業市場持續向好。不過歐元區表現卻參差不齊，歐元區1月PMI初值好于預期，表明經濟繼續改善，特別是德國一月經濟信心指數上升，其經濟前景也有所改善，不過西班牙銀行業不良貸款創新高，失業率高企依舊成為歐元區需要關注的焦點。而國內方面，一月匯豐制造業初值延續之前小幅上漲的走勢，表現如預期一樣利好，顯示未來經濟增長動力足，對基本金屬的需求提供一定的支撐。但目前臨近春節，市場需求依舊疲軟，滬鋁難有上漲的動力。

滬鋁本周再次走低，波動在15015-15110元/噸之間。周初時滬鋁還曾一度小幅沖高，但無奈上升動能嚴重不足，只是稍微觸碰了一下上方40日均線壓力，就再次快速回落，并就此又一路連續回調；直至周末時周邊金屬皆大幅反彈，外盤也表現良好，滬鋁本身多頭主力也積極增倉的情況下，滬鋁走勢才總算略顯企穩，但其實還是難改偏弱格局。從盤面上來看，多方主力目前其實已適度出手拉漲，但因一方面或許資金有限，所以操作上仍趨于謹慎，導致拉升力度也稍顯偏弱；多方主力不太敢于放量拉升，而鋁價也很難走出其長期以來的弱勢運行格局。
 

 本周國內各地現貨鋁錠價格繼續小幅下挫。華東地區鋁價再次走低，波動在14900-14990元/噸之間，且盤中是一路呈現連續下挫態勢，并無任何的反彈舉動；主要原因還是臨近年底，市場交投低迷所致。目前現鋁成交已多日維持在百元每噸以上的高貼水狀態，這使貿易商下降，所以料短期內應仍是再難表現出相對抗跌的態勢；不過大體上我們預計后市繼續下跌的空間也不大，因為一方面目前外盤的走勢已略顯轉好，應能對國內鋁市也產生一定的拉動左右；同時隨著國內經濟面的改善，加之周邊金屬都已企穩回升；所以鋁價即便很難出現像樣反彈，但起碼也會跌勢暫緩、甚至逐步轉為震蕩格局。此外，值得我們關注的是，鋁市還存在著被收儲的預期；雖然時間未定，但也算得上是一個潛在的利好。華南地區現貨鋁價波動幅度在15150-15270元/噸之間。從其整體趨勢來看，華南鋁目前雖反彈乏力，但起碼也表現得相對抗跌；而造成華南鋁反彈乏力的原因，主要還是臨近年底，市場資金趨緊所致；不過一方面周邊金屬畢竟都已有所反彈，鋁價應也難以長期特立獨行；同時隨著因運輸問題，到貨量的減少，目前市場中的供應壓力已明顯減弱，所以后市只要資金狀況有所改善，應該就是鋁價迎來反彈的時刻。不過就當前來看，起碼在年前，鋁價的運行趨勢應該還是相對偏弱的。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)